本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称“《保荐管理办法》”）《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》（以下简称“《注册管理办法》”）等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）的规定，诚实守信，勤勉尽职，严格按照依法制定的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本证券上市保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
本上市保荐书中如无特别说明，相关用语具有与《山东南山智尚科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中相同的含义。本上市保荐书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，或部分比例指标与相关数值直接计算的结果在尾数上有差异，这些差异是由四舍五入造成的。
SHANDONG NANSHAN FASHION SCI-TECH CO.,LTD
一般项目：纺纱加工；面料纺织加工；面料印染加工；服装制 造；服饰制造；服装服饰批发；服装服饰零售；针纺织品销售； 针纺织品及原料销售；新材料技术研发；合成纤维制造；合成 纤维销售；高性能纤维及复合材料销售；高性能纤维及复合材 料制造；产业用纺织制成品制造；产业用纺织制成品销售；特 种劳动防护用品生产；特种劳动防护用品销售；货物进出口； 专业设计服务；服饰研发；技术服务、技术开发、技术咨询、 技术交流、技术转让、技术推广；互联网销售（除销售需要许 可的商品）；企业管理咨询；会议及展览服务；普通货物仓储 服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）。（除依法须经 批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目： 检验检测服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方 可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证 件为准）
公司集纺织服饰智能制造与品牌运营为一体，主营业务为精纺呢绒及正装职业装、防护产品的研发、设计、生产与销售。公司拥有完善的毛纺织服饰产业链，涵盖了集面料研发、毛条加工、染色、纺纱、织造、后整理于一体的精纺呢绒业务体系，以及集成衣研发、设计、制造、品牌运营于一体的服装业务体系。公司先后运营了“南山”、“Dino Filarte”等精纺呢绒品牌，以及“缔尔玛”、“织尚”等服装品牌。公司聚焦纺织服装业务的同时积极布局超高分子量聚乙烯纤维新材料领域，公司投建的年产 600吨超高分子量聚乙烯纤维项目已顺利投产，为高性能纤维的进一步扩产积累了丰富的生产技术经验，将加快新材料业务的发展。
公司精纺呢绒业务坚持差异化的品牌发展战略，围绕中高端品牌定位，先后推出了“南山”和“Dino Filarte”品牌，具体情况如下：
品种结构丰富、坚持创新设计理念、 多原料应用方式、高技术含量、高附 加值
意大利研发团队原创设计研发，引领前沿 时尚趋势、高技术含量、天然材质、产品 花色丰富、快速反应交货体系
公司精纺呢绒产品面向国内外精纺呢绒中高端市场，是众多奢侈品牌、中高档职业服装、国际一线品牌服装的优质供应商。公司精纺呢绒产品丰富，已完成经典全毛系列、极品毛绒丝系列、高支混纺系列、精品休闲系列、功能性产品系列五大系列产品布局，并逐渐形成了大提花系列、半精梳拉毛系列、浓黑产品系列、户外运动系列等特色产品。
采用 super80-140超细澳大利亚美 丽奴羊毛，制成集时尚外观与穿 着舒适于一体的经典全毛系列产 品，主要用于中高端西装、高档 职业装领域
选用 super150-180极品澳大利亚 美丽奴羊毛，与极品羊绒、蚕丝 等高档纤维混合，采用集聚纺纱 线工艺技术制成的面料，品质奢 华、手感细腻柔和，主要用于顶 级奢侈品牌、高端私人定制领域
选择澳大利亚美丽奴羊毛与聚酯 等合成纤维混合、纺制的 100-130 支高支毛精纺纱线，制成的面料 呢面细腻，手感活络、强度高、 耐磨性好、易打理，主要用于中 高端西装市场、高档职业装和行 业服市场
选择澳大利亚美丽奴羊毛与麻、 棉、野生蚕丝等多种材料混合， 采用花式纱线技术制成的面料， 面料色彩丰富、花型时尚、紧随 市场流行趋势，主要用于高端时 尚休闲品牌市场
自主研发设计的功能性面料，如 冷感面料、保暖面料、可机洗易 护理面料、多功能复合面料、超 轻面料、阻燃防护面料等，提升 面料的附加值，主要用于特殊着 装需求的行业服市场
公司服装业务实施自主品牌与 ODM/OEM业务共同发展的战略。公司运营了中国职业装领军品牌“缔尔玛”、高级定制品牌“织尚”；同时，依托公司“面料+服装”完整产业链的一体化研发优势，开展 ODM/OEM业务，为众多国内外一线品牌客户提供优质产品研发、生产服务。
公司 ODM/OEM业务具有自主设计开发能力，每年进行春夏和秋冬两季开发，形成了经典版、时尚版、优雅版、运动版、年轻时尚修身版等系列样板，设计开发和加工制造的西服、大衣、衬衫、单上衣、裤子、休闲装等产品，已经与意大利 BOGGI、美国 Theory等知名服装品牌建立了良好的长期合作关系。同时，公司拥有以意大利工艺为核心的完整技术工艺体系，其中纯毛可机洗工艺，符合商旅消费者的便捷需求；成衣染色复古水洗工艺，为休闲系列注入更多时尚休闲元素。
公司具备成熟的 MTM（量身定制）系统，可以提供快速高效的 MTM定制业务满足不同消费需求的人群，使产品经营多样化。
公司定制服装业务由子公司缔尔玛运营，打造了全品类私人定制平台（）。定制平台是以下单为主系统，以量体服务、研发设计、着装搭配、供应资源、技术服务为分支的综合服务供应链，以实现个性化定制为目标。
现阶段，定制平台客户以定制商户为主。公司指导定制商户在定制平台开展服装定制业务，为定制商户量体人员进行量体技能培训，并提供量体培训材料、定制手册、定制画册等配套支持。定制商户通过定制平台向公司下达定制订单，公司按订单要求进行加工，按产品、工艺、数量等收取加工费，如由公司提供面料，订单面料费用按实际单耗乘以面料单价收取。
为支持新冠肺炎疫情防控，公司充分发挥服装生产优势，迅速启动疫情防控急需防护产品生产。公司防护产品主要包括民用防护服、医用防护服、隔离衣、民用口罩、医用口罩等。
公司投建的年产 600吨超高分子量聚乙烯纤维项目已顺利投产，为高性能纤维的进一步扩产积累了丰富的生产技术经验。
报告期各期，公司主要产品销售金额及其占主营业务收入比例情况如下： 单位：万元
公司拥有制条、染色、纺纱、织造、后整理以及实验室检验检测等全套精纺呢绒生产和检测设备，以及裁剪、缝制、整烫、检验等专业化服装生产设备，设备主要自德国、法国、英国、意大利、比利时、日本等国引进，装备水平达到同同时，公司通过多年的技术积累和科研攻关，形成了多项拥有自主知识产权的核心技术，具体情况如下：
2011年山东省科 技进步一等奖、 2011年中国纺织 工业协会科技进 步二等奖、2017 年中国纺织行业 优秀专利奖
2013年山东省科 技进步三等奖； 2013年中国纺织 工业联合会科技 进步二等奖
2014年中国纺织 工业联合会科技 进步二等奖；2013 年烟台市科技进 步二等奖
发行人研发的羊毛拉伸细化和定形技术、集成纺丝毛蝉翼纱超薄精纺面料关键技术、精纺毛织物阻燃与拒水防油复合功能毛织物开发技术、防辐射复合功能精纺毛织物关键技术、精纺纯毛织物天然抗皱关键技术、羊毛成衣染色复古水洗工艺技术、轻质精纺面料拉毛技术、全面易护理阻燃防护技术、紧密纺超轻面料生产技术 9项核心技术已较成熟，主要应用于高端功能性产品且已全部处于市场成长期，这些技术储备为发行人未来发展奠定了良好的基础。
公司年产 600吨超高分子量聚乙烯纤维项目的顺利投产，公司掌握了生产超高分子量聚乙烯纤维的核心技术，目前公司已完全具备超高分子量聚乙烯纤维产业化技术，发行人核心技术及其来源情况如下:
纤维强力≥32cN/dtex，模量 ≥1100cN/dtex，能够适应手 套丝、包覆纱等安全防护产品 需求；已经掌握技术并批量生 产发货
纤维强力32-38cN/dtex，模量 1,050-1,600cN/dtex，能够适 应防弹产品品质需求；已经掌 握技术并批量生产发货
纤维强力≥32cN/dtex，模量 ≥1200cN/dtex，能够适应绳 缆产品品质需求；已经掌握技 术并将小试样品送客户检测
断裂强度38-42cN/dtex，模量 1,600-1,700cN/dtex，适用于 防弹级产品开发；持续研发
断裂强度≥42cN/dtex，模量 ≥1,800cN/dtex，适用于更高 级别防弹级产品开发；持续研 发
在外力持续作用下，纤维应力 变形小，蠕变低，使用寿命延 长 50%以上；行业前沿技术， 持续研发突破
纺丝效率高，产品成本低，产 品成本降低 10%左右；行业前 沿技术，持续研发突破
高强度、高模量，复合材料防 弹性能达到 GJB 4300-2002《军 用防弹衣安全技术性能要求》 Ⅴ级以上；行业前沿技术，持 续研发突破
纤维具备优异的吸湿性能和特 殊光泽，标准条件下的回潮率 ≥3%；行业前沿技术，持续研 发突破
纤维柔软，刺痒感低，混纺产 品耐磨性是同规格产品的 7倍 以上；持续研发
发行人针对超高分子量聚乙烯纤维行业和市场发展动态，逐步探索并明确技术研发路线，加强专项技术的开发和应用，并不断优化现有产品的生产工艺技术，提高产品质量，降低生产成本。
公司建立了“合作研究机构”、“企业研发中心”、“车间创新小组”三级研发体系，同时，引入国际优质智力资源，进行了国际化的研发布局。
一级“合作研究机构”。以研究院、羊毛创新中心、北服·南山中国职业装研究院为平台，综合利用国内外技术资源，开展纺织服饰领域、超高分子量聚乙烯纤维先进技术研究与应用。其中：研究院是以企业为技术研究主体，以公司科研人员、高校教师和研究生为研究骨干的产学研用相结合的创新平台，致力于推动毛纺织领域、超高分子量聚乙烯纤维技术研究、技术成果产业化推广、培养高质量的专业技术人才；羊毛创新中心由公司和国际羊毛局（AWI）联合成立，作为国内外羊毛纺织技术的研发与培训基地，承担着羊毛创新最前沿的技术和产品研发工作；北服·南山中国职业装研究院由公司与北京服装学院合作成立，是国内首个校企合作的职业装领域的专业研究机构，旨在提升中国职业装的理论研究水平，架构较为完整和系统的职业装文化体系，推动职业装行业专业化和品牌化进程。
二级“企业研发中心”。以面料研发中心、意大利研发团队、服饰研发中心为平台，围绕市场需求实施创新，在现有产品设计、开发基础上，加强趋势研究能力、市场规划拓展能力及品牌建设能力。其中：面料研发中心为国家认定企业技术中心、国家高支纯毛产品开发基地；意大利研发团队旨在接轨国际时尚，捕捉世界前沿时尚流行趋势信息，依托公司先进的生产设备优势，秉承意大利产品设计理念，实现原创设计；服饰研发中心主要负责公司服饰产品的研发设计工作，三级“车间创新小组”。公司激活生产一线的创新能力，通过加强生产一线的技术力量、优化相关激励措施，逐步形成基层创新单元，从而形成了自上而下与自下而上相结合的企业创新体系。
公司现有研发团队具有专业的技术能力，丰富的项目经验，公司已经形成了新老结合、技术层次全面的研发团队，形成了人才、技术和业务相互促进的发展模式。
公司以产品研发、人才引进、项目合作等方式长期与天津工业大学、东华大学、西安工程大学、北京服装学院等高等院校建立了良好的技术交流渠道与合作关系，提升了技术研发的理论基础和水平，形成了以毛纺织技术为中心的产学研基地。
通过采用生物酶与活化剂联合处 理羊毛织物，实现在短时间内使 处理织物达到防缩要求，处理过 程无氯、快速、并且可以连续化 生产，能够完全替代现有的氯化 羊毛织物防缩技术。
对设备改造集成 信息、技术工艺 信息、产品技术 信息等保密，保 密期限五年
针对羊毛拉伸的三大品系高细化 比羊毛、高弹性细化羊毛和高细 化比膨体可控毛条所做的应用基 础研究，为此类材料的选用、设 计、改进和创新提供科学依据。
在合作合同终止 后的三年内，开云 开云体育双 方仍须遵守对涉 及对方产品和科 研成果的技术、 文档、数据和有 关信息不作为商 业目的的转让。
通过本项目研究成果的实施，使 羊毛 Lanasol CE 毛用活性染料 染色能耗以及废水排放污染物明 显降低，并使羊毛的染色损伤明 显降低，提高染色羊毛毛条后续 加工产品的品质。
在合作过程中西 安工程大学掌握 的公司任何项目 信息或企业信 息，均不得向任 何第三方透漏； 西安工程大学与 公司合作过的项 目，不得与公司
通过本项目的实施，在符合国家 标准 GB/T29862-2013《纺织品 纤维含量的标识》 的要求的前提
下，降低毛涤织物中羊毛纤维含 量，降低成本，同时，通过对生 产过程工艺的优化和设备改进， 降低毛涤产品的结辫率等质量指 标。
充分利用甲纶纤维优异的功能 性，根据市场调研结果，开发出 具有耐高（低）温、耐化学腐蚀、 耐磨损、尺寸稳定、阻燃、高绝 缘等特性的精纺毛织物。
除正在开展的合作研发项目外，公司纺织服装产品正在从事的研发项目主要集中在功能性毛精纺产品方向，符合行业的技术发展趋势，处于国内先进或领先水平，具体情况如下：
解决改性羊毛纤维超长纤维与纤维卷曲度问 题，提升改性纤维与蚕丝混纺时纱线
研究解决羊毛废料超短纤维可纺性技术问题， 提升毛精纺系统中纤维的回收再利用能力。
研究解决平行纱结构纱线与超弹纤维结合，纱 线内应力平衡问题，解决产品布面平整性难 题，开发新型风格的弹性舒适性产品
研究开发具有更高强度的超高分子量聚乙烯 纤维的产业化技术，并开发相应的功能性产品
研究使用环保生物酶技术替代规定的“氯”丝 光处理技术的批量稳定性问题，并达到产业化 目标
公司正在从事的研发项目主要聚焦于提升纤维材料的强度、耐热性以及低蠕变性，符合行业的技术发展趋势，具体情况如下：
断裂强度≥43cN/dtex，模量≥1800cN/dtex，适 用于防弹级产品开发，复合材料防弹性能达到 GJB 4300-2002《军用防弹衣安全技术性能要 求》Ⅴ级以上。
面料克重≤140g/㎡，撕破强力≥20N,断裂强力 ≥500N，面料性能指标达到 GA466-2009《警 服作 训服》要求。
纤维耐热温度≥160℃，由于国外最好的抗蠕 变产品 DM-20耐热温度
作为公司与国际羊毛局（AWI）合作建立的羊毛创新中心（Wool Development Center，简称“WDC”），承载着羊毛创新最前沿的技术和产品研发工作。未来在WDC的平台基础上，积极联合国内外知名专家、学者和名校，合作打造一个开放式创新平台，公司的原创开发能力将在这一开放式创新平台上得到提升。
公司已与东华大学、天津工业大学、西安工程大学、北京服装学院等国内知名纺织服装院校建立了稳定的产、学、研一体化合作关系，在合作研发、技术交流、人才联合培养、人才引进等方面进行了广泛的合作，并取得了良好的效果。
积极与纺织服装院校合作，能够有效提升公司的科研实力，使公司走在纺织服装领域科技的前沿，亦能够在技术成果的转化中受益。
公司已经建立了鼓励创新的激励机制，制定了创新成果导向的考核制度，充分调动基层员工的创新积极性，重视内部创新人才的培养，加大培训投入，在职业发展和薪酬激励上向创新人才倾斜。此外，通过外聘等多种方式引进创新人才加入公司，不断补充创新力量，保持创新活力。公司已经积累了众多纺织服装领域专业技术人才，成为公司技术创新的骨干力量，为持续创新奠定了良好的人才基础。
注：（1）如非特别注明，上述财务指标均以公司合并口径财务报表计算； （1）上述财务指标的计算方法如下：
2）速动比率=（流动资产-存货-预付账款-其他流动资产）/流动负债 3）资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%
4）归属于发行人股东的每股净资产=归属于母公司所有者权益/期末股本总额 5）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
8）每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额 9）每股净现金流量=现金及现金等价物净增加（减少）额/期末股本总额 10）利息保障倍数＝（合并利润总额+财务费用中利息支出）/利息支出 11）研发投入占营业收入的比例=（当期研发支出+研发费用）/营业收入 （三）净资产收益率及每股收益
根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（证监会公告【2010】2号），公司最近三年及一期每股收益和净资产收益率如下：
（1）加权平均净资产收益率=P0/（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0–Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）
其中：P0分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。
其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。
（3）稀释每股收益=P1/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）
其中，P1为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。
非经常性损益》的规定，公司最近三年及一期非经常性损益明细如下： 单位：万元
计入当期损益的政府补助（与企 业业务密切相关，按照国家统一 标准定额或定量享受的政府补助 除外）
除同公司正常经营业务相关的有 效套期保值业务外，持有交易性 资产、衍生资产、交易 性负债、衍生负债产生 的公允价值变动损益，以及处置 交易性资产、衍生资产、 交易性负债、衍生负债 和其他债权取得的收益
报告期各期，公司营业收入分别为 177,083.06万元、135,778.75万元、149,199.60万元、118,522.04万元，扣除非经常损益后归属于发行人普通股股东的净利润分别为 10,908.20万元、8,015.47万元、14,042.00万元、9,901.77万元，存在业绩波动的情形，主要是受境内外新冠疫情、客户及产品结构调整等因素影响。如果上述因素发生不利变化，公司经营业绩将面临波动或下滑的风险。
报告期各期，公司产品综合毛利率分别为 30.21%、30.78%、34.17%和32.24%，受新冠疫情、客户及产品结构变动、原材料价格变动、汇率波动等多种因素的影响而呈现波动趋势。如果上述因素发生不利变化，可能导致公司毛利率波动下降，从而对公司盈利能力造成不利影响。
报告期各期，公司外销收入占营业收入的比例分别为 28.97%、22.15%、18.03%和 23.31%。国际政治经济环境、国家出口退税政策、主要进口国家的贸易政策、国际供求关系、国际市场价格变化等不可控因素的变化，都将对公司出口情况产生较大影响。
公司产品主要出口地为欧盟、日本、美国、澳大利亚、英国等数十个国家及地区。2018年以来中美贸易摩擦增多，美国对纺织品等中国部分出口商品加征关税，若未来美国加征关税的范围继续扩大，将会对纺织服装行业及公司出口产生不利影响。
目前，我国国内新型冠状病毒肺炎疫情虽然总体处于可控状态，但 2022年以来，新型冠状病毒不断演化出新类型，上海等多省市出现疫情，且海外疫情未来走向充满不确定性。若国内疫情反复导致封控时间较长、海外疫情出现新一轮扩散，可能会对全球经济造成不利影响，并对公司下游市场造成负面冲击，下游客户可能存在公司相关产品采购减少、推迟的情形，可能会对公司业务开展构成不利影响。同时，公司亦存在因疫情防控或供应链受疫情影响等因素而停工停产的风险。
纺织行业的主要污染环节为原毛洗毛及毛条改性处理环节、染整环节，主要污染物为废水。根据《工业和信息化部办公厅关于开展绿色制造体系建设的通知》，公司取得了北京联合智业认证有限公司出具的《绿色工厂评价声明》。虽然公司在各生产环节已建立了一整套遵守国家环境保护条例、控制污染物排放的环保体系，但是，随着社会发展对环保要求的不断提高，国家有可能出台更为严格的环保政策，如公司目前的环保设备和环保措施无法满足更严格的要求，公司可能面临被处罚或增加环保投入的风险。
公司产品的主要原材料为澳大利亚原产羊毛，澳大利亚原产羊毛价格受气候、消费需求、出口国政策、羊毛储备情况等多因素影响，其价格的波动对毛纺行业的原材料成本影响较大。如羊毛价格在短期内大幅下跌，将增加毛纺企业存货管理难度，产生存货跌价的风险；如羊毛价格上涨，将推动毛纺产品价格走高，抑制毛纺产品需求。澳大利亚原产羊毛主要通过澳大利亚公开拍卖市场进行销售，价格透明，市场化程度高，但如果澳大利亚原产羊毛价格发生剧烈变动，将对公司的生产经营带来不利影响。
纺织服饰行业属于劳动密集型行业，随着人们生活水平提高以及物价上涨，未来公司员工工资水平很可能持续提高，进而推动用工成本的上升。同时，近年来我国劳动力用工紧张现象时有发生，若公司不能在自动化程度及生产效率上不断提升，也可能对生产经营产生不利影响。
公司产品出口及主要原材料羊毛的进口以美元、澳元等外币结算为主，报告期各期，公司汇兑损益分别为-302.00万元、843.26万元、100.00万元和-190.73万元。随着我国在世界经济地位的不断提升，人民币全球化趋势越来越明显，人民币汇率波动的不确定性加大。因此，汇率波动将对公司出口贸易和进口原材料采购产生一定程度的影响，进而影响公司的经营业绩。
报告期末，公司存货账面价值为 64,983.38万元，占总资产的 20.55%，主要为原材料、库存商品及在产品。其中，原材料主要为自澳大利亚采购的羊毛和用上述羊毛生产的毛条以及为生产服装准备的面料，库存商品、在产品主要为尚未完工及完工未发货的精纺呢绒和服装。由于公司拥有较为完整的毛纺织产业链，同时为了应对市场变化需求，公司储备了一定量的澳洲羊毛作为安全库存。
报告期各期，公司已对存货充分计提了跌价准备，未来如因公司经营的市场环境发生不利变化或竞争加剧、公司未能及时把握下业需求变化、消费需求动能不足等原因导致存货变现困难，有可能出现存货减值超过跌价准备计提数额的情况，公司存在因计提存货跌价准备而对当期经营业绩产生不利影响的风险。
报告期末，公司的应收账款净额为22,414.79万元，占总资产的7.09%。公司期末应收账款余额较大的客户主要为综合实力强、信用良好的客户，或与公司形成长期合作关系的境内外客户，应收账款不能收回的风险较小。但如果公司采取的收款措施不力或主要客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。
价格不仅取决于公司的经营状况，同时也受国家的经济政策、经济周期、通货膨胀、市场的供求状况、重大自然灾害的发生、者心理预期等多种因素的影响。因此，公司的价格存在若干不确定性，并可能因上述风险因素而出现波动，价格的波动会直接或间接地给者带来收益的不确定性。
发行人建立了包括股东大会、董事会、监事会、关联交易制度、财务管理、内部审计、人力资源等一系列内部控制制度。但内部控制所固有的限制以及发行人业务和经营环境等情况的改变，均可能使发行人内部控制的有效性也随之改变，内部控制有效性的不足会影响发行人经营管理目标的实现、影响发行人财产的安全完整、影响会计资料的真实、合法、完整等目标的实现。
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 38,175.83万元、36,991.45万元、25,173.06万元和 2,407.97元。报告期内经营活动产生的现金流量净额持续下滑且2022年1-9月较低，会造成公司短期的资金压力，若未来受疫情、主要客户的信用状况恶化未能及时付款或公司未能进行持续有效的外部融资等因素影响，公司销售回款情况恶化，可能导致公司经营活动现金流持续下滑或为负的风险，对经营稳定性及偿债能力造成不利影响。
本次向不特定对象发行可转换公司债券方案尚须经过深圳证券交易所审核通过，并获得中国证监会作出同意注册的决定。公司本次向不特定对象发行能否取得相关的审核、注册或批复，以及最终取得的时间存在一定不确定性，者应注意以上审核风险。
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的发行结果将受到证券市场整体情况、公司价格走势、者对本次发行方案的认可程度等多种内外部因素的影响。因此，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券存在发行募集资金不足甚至发行失败的风险。
发行人超高一期项目产能为 600吨，本次项目新增产能 3,000吨，为超高一期项目的五倍。本次募投项目实施后，公司每年超高分子量聚乙烯纤维合计产能将达到3,600吨。
发行人现有面料服装业务客户类型主要以服装生产企业、事业单位、国有企业、机构为主，本次募投项目下游客户主要为国防警用、安全防护、海洋产业用产品生产或原材料供给企业，如北京普诺泰新材料科技有限公司、江苏中益特种纤维有限公司、盐城市国泰高新装备有限公司等，二者主要客户类型差异较大，存在客户拓展不及预期的风险。
近年来，随着超高分子量聚乙烯纤维在国防警用、航空航天和民用领域应用需求的提升，同行业公司如同益中、江苏九九久等亦在积极扩产。经查询公开信息，2020年以来，行业内主要企业新增在建产能情况如下：
注：①数据分别来源于ST必康半年度报告、同益中招股说明书、千禧龙纤公开转让说明书（申报稿）；②新增产能未包含尚未实质启动的项目
综上所述，因本次募投项目产能较超高一期项目大幅提升、客户类型与现有面料服装业务存在差异、同行业公司亦积极扩产等，本次募投项目存在新增产能消化不及预期的风险。
本次募投项目产品测算的毛利率为41.89%，高于同益中2022年上半年度毛利率40.27%及以前年度的毛利率，高于超期一期项目 9、10月份测算的主要产品毛利率 24.20%、32.56%，公司虽然已对募集资金项目进行充分可行性论证，具有良好市场前景和效益预期，但如果出现募集资金不能如期到位、项目实施的组织管理不力、项目不能按计划开工或完工、项目投产后市场环境发生重大不利变化或市场拓展不理想、现有竞争对手产能扩张或潜在竞争对手涌入，市场竞争加剧导致产品销售价格下跌等情况，可能会导致募集资金项目预测毛利率不及预期的风险。
本次募投项目建成投产后，将大幅增加固定资产和无形资产金额。进入投产期后的未来10年，本次募投项目将新增折旧（摊销）3,783.85万元，占2021年度营业收入和营业利润的比例分别为 2.56%和 20.25%；占预计营业收入和营业利润的比例区间分别为 2.05%至 2.14%之间和 12.03%至 13.97%之间。由于本次募投项目从开始建设到产生效益需要一段时间，且如果未来市场环境发生重大不利变化或者项目经营管理不善等原因，使得募投项目产生的效益水平未能达成原定目标，则公司存在因折旧摊销费增加而导致公司经营业绩下滑的风险。
发行人生产经营所在地为龙口市南山工业园区，南山铝业负责供应园区内企业电力及天然气，怡力电业负责向园区内企业供应蒸汽及热力，南山水务负责向园区供应水及提供污水处理服务。因此，报告期各期发行人存在向南山铝业、怡力电业、南山水务采购电力、天然气、蒸汽、水等能源及污水处理服务的情形。
本次募投项目实施后，公司将延续现有业务的经营模式，继续向关联公司采购能源及相关服务。
公司的关联交易系基于合理的商业或生产经营需求，报告期各期交易定价公允，不存在关联方为公司承担成本、费用或输送利益的情形。本次募投项目可能新增的关联交易亦会依据届时市场环境，在定价公允、交易公平合理的基础上进行，并按照有关规定审议决策，预计不会对公司生产经营的独立性造成重大不利影响。但是，若未来公司出现内部控制有效性不足、治理不够规范的情况，可能会出现因关联交易价格不公允而损害公司及中小股东利益的情形。
发行人首次公开发行并在创业板上市的募投项目尚未全部结项。发行人在前次募投项目实施完毕前再次申报再融资方案，需连续实施多个募投项目，对公司的管理能力、经营能力、技术实力、人员储备、资金实力提出了更高的要求。若公司在管理人员、技术或者资金等方面达不到项目要求或出现不利变化，则募投项目按计划实施存在较大的不确定性。
在可转债存续期限内，公司需对未转股的可转债偿付利息及到期时兑付本金。此外，在可转债触发回售条件时，若者行使回售权，则公司将在短时间内面临较大的现金支出压力，对公司生产经营产生负面影响。因此，若公司经营活动出现未达到预期回报的情况，不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付，以及者回售时的承兑能力。
本次可转债转股情况受转股价格、转股期内公司价格、者偏好及预期等诸多因素影响。如因公司价格低迷或未达到债券持有人预期等原因导致可转债未能在转股期内转股，公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息，从而增加公司的财务费用负担和资金压力。（未完）